Oportunidades para ‘deals’ en el sector de las telecomunicaciones ante la COVID-19 ​

El nuevo escenario aumenta la urgencia en la transformación de las operaciones y de la relación con los clientes, tanto particulares como empresas

En tiempos de COVID-19, algunos ‘deals’ en el mercado de las telecomunicaciones se han dejado de lado o retrasado, mientras que otros continúan adelante, independientemente del nuevo escenario. Como espectadores privilegiados de la industria de las telecomunicaciones, en Nae creemos que muchas empresas de telecomunicaciones emergerán más fuertes de la crisis y se abrirán nuevas oportunidades de negocio, al mismo tiempo que se van a producir algunas transformaciones de negocio radicales que el mercado está pidiendo.

En este informe ofrecemos un análisis del nuevo escenario y las principales oportunidades.

Las telecomunicaciones se han convertido en esenciales en momentos de crisis

Muchas miradas se han vuelto en las últimas semanas hacia un sector cuyas infraestructuras y servicios son esenciales para mantener en funcionamiento el ecosistema digital sobre el que se soportan la sociedad y la economía globales, para superar los retos que la crisis de la COVID-19 plantea en todo el mundo.

En general, podemos afirmar que las telecomunicaciones están aguantando la presión y la industria de las telecomunicaciones tiene la oportunidad de salir reforzada de la crisis.  El sector puede ofrecer una percepción de seguridad a los mercados financieros, y al mismo tiempo será interesante comprobar las medidas de protección que los Gobiernos podrían decidir aplicar y cómo esto afectaría a las reglas del libre mercado. Los inversores deberán ser cuidadosos con el nuevo papel que adoptarán los Estados y diseñar operaciones aceptables para los reguladores nacionales.

No obstante, el nuevo y totalmente imprevisto escenario de la COVID-19 tendrá efectos desiguales sobre las compañías del sector en función de su tamaño, modelo de negocio y otros factores, tanto internos como externos. Así, las redes de las grandes operadoras han absorbido con relativa facilidad los incrementos de demanda y sus flujos de caja se pueden haber visto favorecidos en el muy corto plazo. Eventuales caídas en la demanda y los precios de los servicios y el cambio de comportamiento de los clientes finales plantearán nuevos retos.

En cambio, las pequeñas compañías podrían experimentar mayores dificultades de caja, lo que las situaría en una posición más vulnerable y representarían oportunidades de compra para operadoras más grandes u otros inversores, acelerándose la consolidación del sector. Otra tendencia relevante que generará oportunidades, empujada por el generalmente alto nivel de endeudamiento de las operadoras, es la separación entre las capas de servicio y de infraestructuras.

Las empresas de infraestructuras tienen la oportunidad de crecer y afianzar su negocio proporcionando redes resilientes, capaces y seguras al resto del ecosistema digital. Al mismo tiempo, otras compañías pueden verse obligadas a desprenderse de sus infraestructuras para dotarse de los recursos que les permitan transformarse digitalmente e impulsar sus servicios.

En todos los casos, el nuevo escenario aumenta la urgencia en la transformación de las operaciones y de la relación con los clientes, tanto particulares como empresas.

Tendencias que ya existían en el sector de las telecomunicaciones antes de la crisis de la COVID-19 se van a ver aceleradas durante los próximos meses en una carrera por la digitalización y la competitividad. Se están abriendo nuevos espacios de oportunidad.

Las cuatro iniciativas para crear valor

1. Crecimiento inorgánico mediante la adquisición de pequeños operadores

• Aunque la industria Telco mantendrá en su conjunto buenas expectativas de crecimiento y generación de negocio, los operadores pequeños pueden encontrarse eventualmente con serios “problemas de caja“ ante la eventual caída de ingresos por la crisis.

• Estos operadores necesitarán capital líquido para recuperarse del golpe y afrontar las inversiones que les permita seguir transformando sus operaciones.

• Este escenario representará para algunos operadores medianos y grandes una buena oportunidad de crecer inorgánicamente, aunque para ello necesitarán financiación y superar los normalmente altos niveles de endeudamiento en el sector Telco.

• Otros inversores tendrán también la oportunidad de ejecutar operaciones que permitan la consolidación de algunos negocios Telco para su posterior transformación y venta a otros operadores cuando la recuperación de la crisis lo permita.

2. Inversión en infraestructuras: torres de radiocomunicaciones, fibra óptica y Data Centers

• Se mantendrá la tendencia de carve-outs de infraestructuras Telco como mecanismo que los grandes operadores utilizarán para ganar liquidez y como resultado de la presión de los mercados financieros por separar las capas de red y de servicio.

• No hay una expectativa de reducción de los multiplicadores en la compra de infraestructuras, dado que se trata de elementos estratégicos muy demandados y debido al interés de los fondos.

• Aumentará el interés por los modelos de negocio que concentren únicamente infraestructuras. Y este proceso animará a seguir invirtiendo en los despliegues en aquellos países en los que todavía exista un déficit, incluso en Europa (por ejemplo, fibra), además de LATAM y otras regiones.

• Otras partes de la cadena de valor del despliegue de infraestructuras también se verán beneficiadas y pueden representar oportunidades de inversión.

3. Inversión en Cloud y otras tecnologías aceleradoras de la virtualización

• Algunas tecnologías presentan una actividad especial desde el punto de vista de M&A: las nuevas tendencias tecnológicas, como la virtualización de redes, han creado la oportunidad para que surjan nuevas empresas con productos innovadores y para que los operadores Telco transformen profundamente sus modelos de operación.

• La mayoría de las veces, estas nuevas empresas son adquiridas por los proveedores más grandes que tienen la plataforma y el alcance para monetizar el producto.

• Esta dinámica puede continuar y las empresas de Private Equity buscarán empresas medianas que necesiten apoyo financiero para comercializar sus productos y que luego puedan venderse a los principales proveedores de la industria.

4. Creación de valor a través de la digitalización y restructuring

• Más allá de movimientos de compra-venta, el sector Telco aumentará su preocupación por asegurar los flujos de caja mediante unas operaciones lean y mayor claridad en sus modelos de negocio.

• Los grandes operadores trabajarán para aligerar sus operaciones y mantener sus estrategias de crecimiento en servicios, separando servicios e infraestructuras y redoblando esfuerzos en la transformación tecnológica.

• Esto impulsará el despliegue de 5G, la virtualización de redes, la creación de marcas con operaciones totalmente digitales o la expansión de la IoT entre otras.

• Por este motivo, muchas compañías arrancarán profundos procesos de transformación que incluirán la necesidad de reestructurar su financiación y encontrar nuevas fuentes para ejecutar sus planes de negocio a medio y largo plazo.

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Isabel Ballesteros | isabel.ballesteros@nae.global